중간 이자 없이 만기에 액면만 주는 채권의 가격과 수익률을 계산합니다.
입력
연복리 기준입니다.
이 값이 함축하는 수익률을 역산해 위 수익률과 비교합니다.
결과
이 숫자를 어떻게 읽나
만기 5.0년, 수익률 3.80% 기준 이론 발행가는 8,299원입니다. 액면 10,000원의 82.99% 값이며, 차액 1,701원이 만기에 한꺼번에 실현되는 수익 전부입니다.
실제 매입가격 8,300원이 함축하는 수익률도 연 3.797%로 입력값과 사실상 같습니다. 가격과 수익률이 서로 정확히 대응하는 상태입니다.
중간 이자가 없으므로 맥컬리 듀레이션은 만기와 같은 5.0년, 수정 듀레이션은 4.82입니다. 금리가 1%p 오르면 가격은 7,910원으로 -4.68% 움직여, 같은 만기 이표채보다 변동이 큽니다.
만기수익률 3.80% 기준 만기별 발행가
| 만기 | 발행가 | 액면 대비 할인율 |
|---|---|---|
| 1년 | 9,634원 | 3.66% |
| 3년 | 8,941원 | 10.59% |
| 5년 | 8,299원 | 17.01% |
| 10년 | 6,887원 | 31.13% |
| 20년 | 4,743원 | 52.57% |
제로쿠폰 채권은 중간 이자를 주지 않고 액면보다 싸게 발행한 뒤 만기에 액면을 돌려주는 채권입니다. 수익은 오로지 매입가와 액면의 차이 하나뿐이라 가격 하나가 수익률 하나에 그대로 대응합니다. 통화안정증권의 할인 발행분이나 만기에 이자를 원금과 함께 주는 복리채가 실질적으로 같은 성격이며, 국고채를 원금과 이자로 쪼갠 스트립 채권도 여기에 해당합니다.
가장 큰 장점은 재투자 위험이 없다는 점입니다. 이표채는 중간에 받은 이자를 어떤 금리로 다시 굴리느냐에 따라 실현 수익률이 달라지지만, 제로쿠폰은 중간 현금흐름이 없어 만기까지 들고 있으면 매입 시점의 수익률이 그대로 실현됩니다. 자녀 학자금처럼 시점과 금액이 정해진 목표에 맞추기 좋은 이유가 여기에 있습니다. 대신 듀레이션이 만기와 같아 같은 만기 이표채보다 가격 변동이 커, 중간에 팔아야 하는 자금으로는 부담이 큽니다.
실무에서 헷갈리는 지점은 할인율과 수익률이 다른 값이라는 점입니다. 액면 10,000원을 9,000원에 사면 할인율은 액면 기준으로 10%지만 수익률은 매입가 기준이라 11.1%로 더 높습니다. 발행 공고에 적힌 할인율을 그대로 수익률로 읽으면 실제보다 낮게 봅니다. 세금도 주의해야 합니다. 제로쿠폰의 수익 전액이 만기 한 시점에 이자소득으로 잡히므로, 여러 해 나눠 받았다면 문제없었을 금액이 한 해에 몰려 금융소득종합과세 기준을 넘길 수 있습니다.
현금흐름 모양은 같지만 계산 방식이 다릅니다. 할인채는 만기 지급액을 정해 놓고 발행가를 깎아 파는 구조이고, 복리채는 액면에 이자를 복리로 붙여 만기에 원금과 함께 주는 구조입니다. 둘 다 중간 현금흐름이 없어 투자자 입장에서는 제로쿠폰으로 취급하지만, 과세 기준이 되는 이자 금액의 산정 방식이 달라 세후 결과가 갈릴 수 있습니다.
증권사 HTS·MTS의 장내채권 시장에서 통화안정증권이나 만기가 가까운 저쿠폰 국고채를 찾을 수 있고, 증권사가 보유 물량을 파는 장외채권 코너에서도 취급합니다. 다만 국내 개인 시장에서는 물량이 많지 않고 호가 차이가 큰 편이라, 사고팔 때의 스프레드까지 감안해 수익률을 따져야 합니다.
복리로 할인하기 때문입니다. 수익률이 4%라면 1년 뒤 1만 원의 현재가치는 9,615원이지만 20년 뒤 1만 원은 4,564원까지 내려갑니다. 같은 수익률이라도 기간이 길어지면 할인 효과가 기하급수적으로 누적됩니다. 이는 반대로 금리가 조금만 움직여도 장기 제로쿠폰의 가격이 크게 흔들린다는 뜻이기도 합니다.
본 계산기는 단순 참고용 시뮬레이션 도구이며, 세율·수수료 등 실제 조건은 증권사와 시점에 따라 다를 수 있습니다. 계산 결과는 투자 권유가 아니며, 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.
기업가치 평가
PER 계산기
주가가 이익의 몇 배에 거래되는지 계산합니다. 배수만 내놓지 않고 그 배수가 무엇을 전제하는지 함께 짚습니다.
수익률·위험 측정
ROI 계산기
얼마를 넣어 얼마를 벌었는지 계산합니다. 총수익률만 보면 기간이 긴 투자가 유리해 보이므로 연환산 수익률을 같이 봅니다.
옵션·파생
블랙숄즈 계산기
블랙숄즈 공식으로 옵션 한 계약의 이론가를 계산합니다. 그 값 가운데 얼마가 내재가치이고 얼마가 시간가치인지까지 분해합니다.
주식 거래
주식분할 계산기
액면분할이나 주식병합 뒤에 내 주식수와 평단가가 어떻게 바뀌는지 계산합니다. 단주가 얼마나 남는지도 함께 봅니다.
화폐의 시간가치
현재가치 계산기
나중에 받을 돈이 지금 얼마짜리인지 계산합니다. 할인율을 고르는 순간 결과가 정해지므로 민감도까지 같이 봅니다.
이자·금리
APR↔APY 변환
같은 상품인데 광고 금리와 실제 수익률이 다르게 적히는 이유를 숫자로 확인합니다. 두 표기를 서로 바꿔 계산합니다.
재무비율
유동비율 계산기
1년 안에 갚아야 할 빚을 1년 안에 현금이 되는 자산으로 감당할 수 있는지 계산합니다.
수익성 분석
ROE 계산기
자기자본이 얼마나 효율적으로 이익을 만들었는지 계산합니다. 같은 ROE라도 무엇이 만든 것인지에 따라 의미가 전혀 다릅니다.
투자안 분석
NPV 계산기
미래에 들어올 현금을 현재 돈으로 환산해 투자금과 비교합니다. 투자안을 받아들일지 판단하는 가장 기본적인 기준입니다.
암호화폐
암호화폐 손익 계산기
화면에 찍힌 가격 차이가 아니라 수수료를 떼고 남는 금액을 계산합니다. 팔아서 본전이 되는 가격도 함께 구합니다.
날짜·단위·기초 계산
날짜 계산기
두 날짜 사이가 며칠인지 세고 주·개월·년으로 환산합니다. 시작일을 포함할지 여부도 고를 수 있습니다.