NPV 계산기 (순현재가치·수익성지수)

NPV가 투자 판단의 기준이 되는 이유

NPV는 투자안이 만들어 낼 미래 현금을 전부 현재 시점의 돈으로 환산한 뒤 초기투자를 뺀 값입니다. 1년 뒤의 3,000만 원과 지금의 3,000만 원은 같은 돈이 아니고, 그 차이를 메우는 장치가 할인율입니다. 할인율은 이 돈을 다른 데 썼을 때 얻었을 수익률, 즉 기회비용이라고 보면 됩니다. 회사라면 보통 WACC을 쓰고, 개인이라면 같은 위험을 지는 다른 투자에서 기대할 수 있는 수익률을 넣습니다.

NPV가 0보다 크다는 것은 요구수익률을 채우고도 남는 가치가 있다는 뜻이지 사업이 흑자라는 뜻이 아닙니다. 반대로 NPV가 음수여도 회계상 이익은 날 수 있습니다. 두 판단이 갈리는 이유는 NPV가 자본을 조달한 비용까지 비용으로 치기 때문입니다. 여러 투자안을 놓고 고를 때는 NPV가 큰 쪽을 택하는 것이 원칙이지만, 예산이 한정돼 있다면 투자금 대비 효율을 재는 수익성지수(PI)가 더 유용합니다. 투자 규모가 다른 안을 NPV 금액만으로 비교하면 큰 사업이 무조건 이기기 때문입니다.

실무에서 NPV가 어긋나는 지점은 대개 계산식이 아니라 입력값입니다. 첫째, 현금흐름에는 회계상 이익이 아니라 실제로 들고 나는 현금을 넣어야 하고 감가상각비처럼 현금이 나가지 않는 비용은 다시 더해 줘야 합니다. 둘째, 이미 써 버린 돈(매몰비용)은 넣지 않고 이 투자를 함으로써 달라지는 부분만 넣습니다. 셋째, 마지막 해에는 설비 처분액과 묶여 있던 운전자본 회수분을 빠뜨리기 쉽습니다. 그리고 할인율을 1~2%p만 바꿔 보면 결론이 얼마나 취약한지 바로 드러나므로, NPV 하나만 보고 결정하지 말고 반드시 흔들어 봐야 합니다.