채권이 금리 변화에 얼마나 민감한지 재는 값입니다. 원리금 회수의 무게중심이 언제인지로도 읽습니다.
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국고채는 6개월마다, 회사채는 3개월마다 이자를 주는 경우가 많습니다.
결과
이 숫자를 어떻게 읽나
맥컬리 듀레이션은 4.63년입니다. 원리금을 현재가치 기준으로 평균 4.63년 뒤에 돌려받는다는 뜻으로, 잔존만기 5.0년보다 0.37년 짧은 것은 만기 전에 이자를 나눠 받기 때문입니다.
수정 듀레이션 4.53는 금리가 1%p 오르면 가격이 약 -4.53% 움직인다는 뜻입니다. 현재가격 9,775원 기준으로 약 443원 손실이며, 실제로 다시 계산한 가격은 9,344원입니다.
금리가 1bp(0.01%p)만 움직일 때 흔들리는 금액(DV01)은 액면 10,000원당 4.43원, 1억원어치를 들고 있다면 약 45,344원입니다. 보유 규모가 커질수록 이 값으로 위험을 관리합니다.
중기 구간의 민감도입니다. 금리가 1%p 오를 때의 평가손 4.53%를 표면금리 3.50%의 이자 수입이 상당 부분 상쇄하므로, 1년을 버티면 손실이 회복되는 구조입니다.
듀레이션 예측가와 실제 재계산가의 차이
| 금리 변동 | 듀레이션 예측 | 실제 가격 | 오차 |
|---|---|---|---|
| -2.0%p | 10,662원 | 10,710원 | 48원 |
| -1.0%p | 10,219원 | 10,231원 | 12원 |
| -0.5%p | 9,997원 | 10,000원 | 3원 |
| +0.5%p | 9,554원 | 9,557원 | 3원 |
| +1.0%p | 9,332원 | 9,344원 | 11원 |
| +2.0%p | 8,889원 | 8,934원 | 45원 |
맥컬리 듀레이션은 원리금을 현재가치 기준으로 평균 몇 년 뒤에 회수하는지를 나타내는 가중평균 회수기간입니다. 이표채는 만기 전에 이자를 나눠 받으므로 듀레이션이 잔존만기보다 짧고, 이자가 없는 제로쿠폰은 둘이 정확히 같습니다. 표면금리가 높을수록 초기 회수분이 커져 듀레이션이 짧아지고, 시장수익률이 높을수록 먼 미래 현금흐름의 비중이 줄어 역시 짧아집니다.
수정 듀레이션은 맥컬리 듀레이션을 (1 + 수익률 ÷ 연간 지급 횟수)로 나눈 값으로, 금리가 1%p 움직일 때 가격이 몇 % 변하는지를 바로 알려줍니다. 수정 듀레이션 4.5라면 금리 1%p 상승에 가격이 약 4.5% 하락합니다. DV01은 이를 금액으로 바꾼 것으로 금리 1bp당 손익을 나타내며, 만기와 표면금리가 제각각인 채권들을 한 단위로 묶어 관리할 때 씁니다. 포트폴리오 전체의 DV01은 개별 채권 DV01의 단순 합입니다.
빠지기 쉬운 함정은 세 가지입니다. 첫째, 듀레이션은 접선이라 금리 변동이 클수록 손실을 과대평가하고 이익을 과소평가합니다. 이 오차는 볼록성으로 보정합니다. 둘째, 수익률곡선이 평행하게 움직인다고 가정합니다. 단기 금리만 오르고 장기는 그대로인 국면에서는 듀레이션만으로 손익을 맞힐 수 없습니다. 셋째, 콜옵션이 붙은 채권이나 조기상환이 가능한 자산유동화증권은 금리가 내리면 현금흐름 자체가 앞당겨져 듀레이션이 짧아집니다. 이런 채권에는 일반 듀레이션 대신 유효 듀레이션을 씁니다.
방향에 달렸습니다. 금리가 내릴 것으로 보면 듀레이션이 길수록 가격 상승 폭이 커져 유리하고, 오를 것으로 보면 반대입니다. 또 정해진 시점에 반드시 써야 할 돈이라면 그 시점에 듀레이션을 맞추는 편이 안전합니다. 듀레이션과 자금 사용 시점을 일치시키면 금리가 어디로 움직여도 목표 금액을 채울 수 있는데, 이를 면역화 전략이라고 합니다.
운용보고서나 상품 페이지에 평균 듀레이션이 공시됩니다. 펀드 전체의 듀레이션은 편입 채권 듀레이션을 시가 비중으로 가중평균한 값입니다. 이름에 '단기'가 붙었어도 실제 듀레이션이 3년을 넘는 경우가 있으니, 상품명보다 공시된 숫자를 확인하는 편이 정확합니다.
수정 듀레이션은 현금흐름이 고정돼 있다고 보고 공식으로 계산합니다. 실효 듀레이션은 금리를 위아래로 조금 움직여 가격을 다시 계산한 뒤 그 변화폭으로 구합니다. 콜·풋 옵션이나 조기상환이 붙어 금리에 따라 현금흐름이 바뀌는 채권에서는 실효 듀레이션만 실제 민감도를 제대로 잡아냅니다.
본 계산기는 단순 참고용 시뮬레이션 도구이며, 세율·수수료 등 실제 조건은 증권사와 시점에 따라 다를 수 있습니다. 계산 결과는 투자 권유가 아니며, 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.
기업가치 평가
PER 계산기
주가가 이익의 몇 배에 거래되는지 계산합니다. 배수만 내놓지 않고 그 배수가 무엇을 전제하는지 함께 짚습니다.
수익률·위험 측정
ROI 계산기
얼마를 넣어 얼마를 벌었는지 계산합니다. 총수익률만 보면 기간이 긴 투자가 유리해 보이므로 연환산 수익률을 같이 봅니다.
옵션·파생
블랙숄즈 계산기
블랙숄즈 공식으로 옵션 한 계약의 이론가를 계산합니다. 그 값 가운데 얼마가 내재가치이고 얼마가 시간가치인지까지 분해합니다.
주식 거래
주식분할 계산기
액면분할이나 주식병합 뒤에 내 주식수와 평단가가 어떻게 바뀌는지 계산합니다. 단주가 얼마나 남는지도 함께 봅니다.
화폐의 시간가치
현재가치 계산기
나중에 받을 돈이 지금 얼마짜리인지 계산합니다. 할인율을 고르는 순간 결과가 정해지므로 민감도까지 같이 봅니다.
이자·금리
APR↔APY 변환
같은 상품인데 광고 금리와 실제 수익률이 다르게 적히는 이유를 숫자로 확인합니다. 두 표기를 서로 바꿔 계산합니다.
재무비율
유동비율 계산기
1년 안에 갚아야 할 빚을 1년 안에 현금이 되는 자산으로 감당할 수 있는지 계산합니다.
수익성 분석
ROE 계산기
자기자본이 얼마나 효율적으로 이익을 만들었는지 계산합니다. 같은 ROE라도 무엇이 만든 것인지에 따라 의미가 전혀 다릅니다.
투자안 분석
NPV 계산기
미래에 들어올 현금을 현재 돈으로 환산해 투자금과 비교합니다. 투자안을 받아들일지 판단하는 가장 기본적인 기준입니다.
암호화폐
암호화폐 손익 계산기
화면에 찍힌 가격 차이가 아니라 수수료를 떼고 남는 금액을 계산합니다. 팔아서 본전이 되는 가격도 함께 구합니다.
날짜·단위·기초 계산
날짜 계산기
두 날짜 사이가 며칠인지 세고 주·개월·년으로 환산합니다. 시작일을 포함할지 여부도 고를 수 있습니다.