이자만 본 수익률, 만기까지 본 수익률, 콜이 행사됐을 때의 수익률을 나란히 놓고 봅니다.
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발행사가 조기상환할 수 있는 가장 이른 시점.
콜 행사 시 투자자가 받는 금액. 보통 액면보다 조금 높게 정해집니다.
국고채는 6개월마다, 회사채는 3개월마다 이자를 주는 경우가 많습니다.
결과
이 숫자를 어떻게 읽나
연 이자 450원을 매입가격 10,450원으로 나눈 현재수익률은 4.306%입니다. 표면금리 4.50%와 다른 이유는 액면이 아니라 실제로 치른 돈을 분모로 쓰기 때문입니다.
만기까지 보유하면 3.841%, 3.0년 뒤 10,200원에 콜이 행사되면 3.543%가 됩니다. 현재수익률은 상환손익을 빼놓은 값이라 세 숫자 중 가장 거칠고, 실제 판단에는 뒤의 두 값을 씁니다.
콜이 행사되면 수익률이 0.298%p 낮아집니다. 발행사는 금리가 내려 더 싸게 재조달할 수 있을 때 콜을 행사하므로, 투자자에게 불리한 쪽이 현실이 되기 쉽습니다. 보수적으로는 낮은 쪽인 3.543%를 이 채권의 기대수익률로 봐야 합니다.
다만 매입가격이 수의상환가격보다 250원 높습니다. 내일이라도 콜이 행사되면 이 차액은 그대로 손실로 확정되므로, 콜 가능 시점이 가까울수록 액면과 콜 가격 위로 크게 오른 채권은 위험합니다.
세 수익률이 보는 것
| 구분 | 수익률 | 전제 | 상환손익 |
|---|---|---|---|
| 현재수익률 | 4.306% | 이자 ÷ 매입가격 | 상환손익 미반영 |
| 만기수익률(YTM) | 3.841% | 8.0년 뒤 10,000원 상환 | -450원 |
| 수의상환수익률(YTC) | 3.543% | 3.0년 뒤 10,200원 상환 | -250원 |
현재수익률은 1년치 이자를 지금 가격으로 나눈 값입니다. 계산이 간단해 이자 현금흐름을 가늠할 때 쓰이지만, 만기에 액면과 매입가의 차이에서 생기는 손익을 전혀 반영하지 않습니다. 액면보다 싸게 산 채권은 실제 수익률을 낮게, 비싸게 산 채권은 높게 보이게 만듭니다. 그래서 현재수익률은 만기수익률의 대체재가 아니라 참고값입니다.
수의상환수익률(YTC)은 발행사가 만기 전에 정해진 가격으로 채권을 되사 갈 때의 수익률입니다. 상환 시점을 만기 대신 콜 행사일로, 상환 금액을 액면 대신 콜 가격으로 바꿔 계산합니다. 문제는 콜이 언제 행사되느냐가 투자자가 아니라 발행사의 선택이라는 점입니다. 발행사는 금리가 내려 더 싸게 다시 빌릴 수 있을 때 콜을 행사하므로, 투자자에게는 높은 이자를 받던 채권이 하필 재투자 환경이 나쁠 때 회수되는 형태가 됩니다.
그래서 콜이 붙은 채권은 YTM과 YTC 중 낮은 쪽, 즉 최저수익률(Yield to Worst)로 보수적으로 평가합니다. 특히 가격이 콜 가격을 넘어선 채권은 콜이 행사되는 순간 그 차액이 손실로 확정되므로, 콜 가능일이 가까울수록 위험합니다. 국내에서는 은행이 발행하는 조건부자본증권이나 신종자본증권처럼 만기가 매우 길고 중간에 콜 행사 시점이 정해진 채권이 대표적입니다. 이런 채권은 흔히 첫 콜 시점을 사실상의 만기로 보고 수익률을 계산하지만, 콜을 행사하지 않을 수도 있다는 점을 함께 감안해야 합니다.
의무가 아니라 발행사의 권리입니다. 금리가 올라 재조달 비용이 더 비싸졌다면 콜을 행사하지 않는 편이 발행사에 유리하므로 그대로 만기까지 갈 수 있습니다. 관행상 첫 콜 시점에 상환하는 경우가 많지만 관행일 뿐 보장은 아니며, 콜을 넘긴 채권은 잔존만기가 갑자기 길어져 가격이 크게 떨어질 수 있습니다.
매년 들어오는 이자 현금이 얼마나 되는지 볼 때 유용합니다. 생활비를 채권 이자로 충당하려는 경우처럼 현금흐름 자체가 목적이라면 현재수익률이 직접적인 지표가 됩니다. 다만 투자 성과를 비교할 때는 반드시 만기수익률이나 최저수익률을 써야 합니다.
풋은 투자자가 정해진 가격에 되팔 수 있는 권리라 콜과 방향이 반대입니다. 금리가 올라 가격이 떨어졌을 때 투자자가 행사하므로 손실의 하한을 만들어 줍니다. 이 경우 수익률은 YTM과 풋 행사 기준 수익률 중 높은 쪽으로 볼 수 있어, 콜과 달리 투자자에게 유리한 옵션입니다.
본 계산기는 단순 참고용 시뮬레이션 도구이며, 세율·수수료 등 실제 조건은 증권사와 시점에 따라 다를 수 있습니다. 계산 결과는 투자 권유가 아니며, 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.
기업가치 평가
PER 계산기
주가가 이익의 몇 배에 거래되는지 계산합니다. 배수만 내놓지 않고 그 배수가 무엇을 전제하는지 함께 짚습니다.
수익률·위험 측정
ROI 계산기
얼마를 넣어 얼마를 벌었는지 계산합니다. 총수익률만 보면 기간이 긴 투자가 유리해 보이므로 연환산 수익률을 같이 봅니다.
옵션·파생
블랙숄즈 계산기
블랙숄즈 공식으로 옵션 한 계약의 이론가를 계산합니다. 그 값 가운데 얼마가 내재가치이고 얼마가 시간가치인지까지 분해합니다.
주식 거래
주식분할 계산기
액면분할이나 주식병합 뒤에 내 주식수와 평단가가 어떻게 바뀌는지 계산합니다. 단주가 얼마나 남는지도 함께 봅니다.
화폐의 시간가치
현재가치 계산기
나중에 받을 돈이 지금 얼마짜리인지 계산합니다. 할인율을 고르는 순간 결과가 정해지므로 민감도까지 같이 봅니다.
이자·금리
APR↔APY 변환
같은 상품인데 광고 금리와 실제 수익률이 다르게 적히는 이유를 숫자로 확인합니다. 두 표기를 서로 바꿔 계산합니다.
재무비율
유동비율 계산기
1년 안에 갚아야 할 빚을 1년 안에 현금이 되는 자산으로 감당할 수 있는지 계산합니다.
수익성 분석
ROE 계산기
자기자본이 얼마나 효율적으로 이익을 만들었는지 계산합니다. 같은 ROE라도 무엇이 만든 것인지에 따라 의미가 전혀 다릅니다.
투자안 분석
NPV 계산기
미래에 들어올 현금을 현재 돈으로 환산해 투자금과 비교합니다. 투자안을 받아들일지 판단하는 가장 기본적인 기준입니다.
암호화폐
암호화폐 손익 계산기
화면에 찍힌 가격 차이가 아니라 수수료를 떼고 남는 금액을 계산합니다. 팔아서 본전이 되는 가격도 함께 구합니다.
날짜·단위·기초 계산
날짜 계산기
두 날짜 사이가 며칠인지 세고 주·개월·년으로 환산합니다. 시작일을 포함할지 여부도 고를 수 있습니다.