끝나지 않는 현금흐름의 현재가치를 계산합니다. 분모가 작아 요구수익률 한 칸에 값이 크게 흔들리는 구조를 함께 봅니다.
입력
이미 지급이 끝난 직전 배당이 아니라, 앞으로 1년 뒤에 받을 금액을 넣습니다.
현금흐름이 매년 늘어나는 비율. 고정 배당 우선주나 고정금리 영구채라면 0을 넣습니다.
결과
이 숫자를 어떻게 읽나
매년 5,000원을 성장 없이 영원히 받는 권리의 가치는 62,500원입니다. 이는 62,500원을 연 8.00%로 굴리며 이자만 꺼내 쓰는 것과 같아서, 원금을 건드리지 않으니 현금흐름이 끊기지 않습니다.
여기에 연 2.00% 성장을 붙이면 가치가 83,333원으로 33.3% 올라갑니다. 분모가 8.00%p에서 6.00%p로 줄어든 것이 전부인데, 성장률을 조금만 손대도 가치가 크게 움직이는 구조라는 뜻이기도 합니다.
요구수익률이 1%p만 올라 9.00%가 되면 가치는 71,429원으로 14.3% 떨어집니다. 만기가 없어 듀레이션이 극단적으로 길기 때문에, 금리가 오르는 국면에서 영구채와 우선주가 유난히 크게 밀리는 이유가 이것입니다.
요구수익률에 따른 가치
| 요구수익률 | 가치 |
|---|---|
| 6.0% | 125,000원 |
| 7.0% | 100,000원 |
| 8.0% | 83,333원 |
| 9.0% | 71,429원 |
| 10.0% | 62,500원 |
영구연금은 만기 없이 영원히 지급되는 현금흐름입니다. 무한히 더하는데도 값이 유한한 이유는 먼 미래의 돈일수록 할인 폭이 커져 기여분이 빠르게 0에 수렴하기 때문입니다. 결과는 현금흐름을 요구수익률로 나눈 값 하나로 정리됩니다. 뒤집어 보면 그 금액을 요구수익률로 굴리며 이자만 꺼내 쓰는 것과 같은데, 원금을 건드리지 않으니 흐름이 끊기지 않는다는 구조가 그대로 드러납니다.
현실의 적용 대상은 고정 배당 우선주, 만기가 없거나 사실상 무기한인 영구채, 지속적으로 임대되는 부동산의 순영업소득 같은 것들입니다. 기업가치 평가에서 잔존가치를 구할 때도 같은 식을 씁니다. 성장률을 넣은 성장영구연금은 배당할인모형의 고든 성장모형과 수학적으로 동일한 식이고, 실제로 많은 평가에서 전체 가치의 절반 이상이 이 항 하나에서 나옵니다. 식이 단순하다고 영향력까지 작은 것은 아닙니다.
가장 조심할 부분은 분모입니다. 요구수익률에서 성장률을 뺀 값이 분모인데, 이 간격이 2%p 아래로 좁아지면 입력을 소수점 한 자리만 바꿔도 결과가 수십 퍼센트씩 흔들립니다. 만기가 없어 듀레이션이 극단적으로 길다는 점도 실전에서 중요합니다. 금리가 오르는 국면에서 영구채와 우선주가 일반 채권보다 크게 밀리는 이유가 이것입니다. 또 실제 영구채에는 발행사가 특정 시점에 되사 갈 수 있는 조기상환 조항이 붙는 경우가 많아, 진짜 영구가 아닌 채권을 영구로 놓고 계산하면 값이 어긋납니다.
매년 같은 금액을 받아도 할인 계수가 기하급수적으로 작아지기 때문입니다. 요구수익률이 8%라면 30년 뒤 1원의 현재가치는 0.1원 수준이고 100년 뒤에는 사실상 0입니다. 무한급수가 수렴하는 조건이 바로 요구수익률이 성장률보다 크다는 것이고, 그래서 이 조건이 깨지면 계산이 성립하지 않습니다.
성장영구연금 식과 고든 성장모형은 같습니다. 다만 배당할인모형은 주식의 내재가치를 구해 주가와 비교하는 데 초점이 있고, 이 계산기는 우선주·영구채처럼 만기 없는 현금흐름 자체에 값을 매기는 데 초점이 있습니다. 주식 평가라면 배당할인모형 계산기를 쓰는 편이 맞습니다.
아닙니다. 앞으로 1년 뒤에 받을 금액을 넣습니다. 이미 지급이 끝난 직전 배당을 그대로 넣으면 성장률만큼 값이 작게 나옵니다. 직전 금액밖에 없다면 여기에 (1+성장률)을 곱한 값을 넣으십시오.
본 계산기는 단순 참고용 시뮬레이션 도구이며, 세율·수수료 등 실제 조건은 증권사와 시점에 따라 다를 수 있습니다. 계산 결과는 투자 권유가 아니며, 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.
기업가치 평가
PER 계산기
주가가 이익의 몇 배에 거래되는지 계산합니다. 배수만 내놓지 않고 그 배수가 무엇을 전제하는지 함께 짚습니다.
수익률·위험 측정
ROI 계산기
얼마를 넣어 얼마를 벌었는지 계산합니다. 총수익률만 보면 기간이 긴 투자가 유리해 보이므로 연환산 수익률을 같이 봅니다.
채권
채권 가격 계산기
미래에 받을 이자와 원금을 시장수익률로 할인해 지금 얼마가 적정한지 계산합니다.
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NPV 계산기
미래에 들어올 현금을 현재 돈으로 환산해 투자금과 비교합니다. 투자안을 받아들일지 판단하는 가장 기본적인 기준입니다.
암호화폐
암호화폐 손익 계산기
화면에 찍힌 가격 차이가 아니라 수수료를 떼고 남는 금액을 계산합니다. 팔아서 본전이 되는 가격도 함께 구합니다.
날짜·단위·기초 계산
날짜 계산기
두 날짜 사이가 며칠인지 세고 주·개월·년으로 환산합니다. 시작일을 포함할지 여부도 고를 수 있습니다.