옵션이 실제로 거래되는 가격에서 시장이 전제하는 변동성을 역산합니다. 옵션이 비싼지 싼지는 가격이 아니라 이 값으로 따집니다.
입력
체결가나 매수·매도 호가의 중간값을 씁니다.
최근 20~60일 일간 수익률의 표준편차를 연율화한 값. 내재변동성과 비교하는 짝입니다.
결과
이 숫자를 어떻게 읽나
시장가 5.400을 만드는 변동성은 연 19.12%입니다. 이분법 33회 반복으로 수렴했고, 이 값을 다시 블랙숄즈에 넣어 계산한 이론가는 5.4000로 입력한 시장가와 일치합니다.
연 19.12%는 하루로 환산하면 4.10, 즉 기초자산의 1.20%에 해당하는 일간 변동입니다. 만기 30일 기준으로는 기초자산이 대략 321.9~359.2 구간(1표준편차, 약 68% 확률)에 머문다고 시장이 값을 매기고 있다는 뜻입니다.
실현변동성 15.0%보다 4.1%p 높습니다. 실제로 움직인 것보다 앞으로 더 크게 움직일 거라는 기대가 프리미엄에 얹혀 있다는 뜻이라 매수자에게는 비싼 값입니다. 만기 안에 실적 발표나 지수 이벤트가 끼어 있는지 먼저 확인해야 합니다.
베가가 0.3792이므로 시장가가 0.1 움직이면 내재변동성은 약 0.26%p 흔들립니다. 거래가 뜸한 원월물이나 깊은 외가격에서는 호가 한 틱 차이로 IV가 크게 튀므로, 체결가보다 매수·매도 호가의 중간값을 쓰는 편이 안정적입니다.
옵션 가격을 서로 비교하기는 어렵습니다. 행사가와 만기가 다르면 절대 금액으로는 비싼지 싼지 가릴 수 없기 때문입니다. 내재변동성은 그 비교를 가능하게 하는 공통 단위입니다. 시장가격을 블랙숄즈 식에 넣고 거꾸로 풀어 이 가격이 되려면 변동성이 얼마여야 하는지를 구한 값이라, 서로 다른 옵션도 IV로 바꿔 놓으면 나란히 놓고 볼 수 있습니다.
역산에는 닫힌 해가 없습니다. 옵션 가격은 변동성에 대해 단조증가하므로 구간을 절반씩 좁혀 가는 이분법이나 베가를 이용한 뉴턴법으로 수치적으로 찾습니다. 이 계산기는 이분법을 쓰고 반복 상한을 100회로 둡니다. 이분법은 뉴턴법보다 느리지만 깊은 외가격처럼 베가가 0에 가까운 구간에서도 발산하지 않아 안정적입니다. 다만 시장가가 무차익 조건이 허용하는 범위를 벗어나면 어떤 변동성으로도 그 가격을 만들 수 없어 해 자체가 존재하지 않습니다.
흔한 오해는 IV가 높으면 팔고 낮으면 사면 된다고 보는 것입니다. IV가 높은 데에는 대개 이유가 있습니다. 실적 발표를 앞두었거나 시장이 급락 국면에 들어섰다면 실제 변동도 그만큼 커지므로, 높은 IV에 판 옵션이 실현변동성에 더 크게 물릴 수 있습니다. 특히 IV가 치솟는 국면에서 무방비로 매도한 포지션은 기초자산 급변과 IV 급등을 동시에 맞아 손실이 배로 불어납니다. 비교해야 할 것은 IV의 절대 수준이 아니라 IV와 앞으로 실제로 실현될 변동성의 차이입니다.
일정 기간 일간 로그수익률의 표준편차를 구한 뒤 연 거래일수의 제곱근(보통 √252)을 곱해 연율화합니다. 기간을 20일로 잡으면 최근 흐름에 민감하고 60일이나 120일로 잡으면 완만해집니다. 옵션의 잔존기간과 비슷한 길이로 맞춰 계산하는 것이 비교에 적합합니다.
변동성 스마일 또는 스큐라고 부르는 현상입니다. 실제 수익률 분포가 정규분포보다 급락 쪽 꼬리가 두꺼워, 하방을 방어하는 외가격 풋에 더 높은 변동성이 매겨집니다. 블랙숄즈가 모든 행사가에 같은 변동성을 가정하는 것과 시장의 실제 인식이 어긋나면서 나타나는 차이입니다.
입력한 시장가격이 무차익 조건의 상하한을 벗어날 때입니다. 콜옵션 가격이 기초자산 가격보다 높거나 내재가치보다 낮으면 어떤 변동성으로도 그 가격이 나오지 않습니다. 거래가 거의 없는 종목의 오래된 체결가를 쓰거나, 기초자산 가격과 옵션 가격의 시점이 어긋났을 때 자주 발생합니다.
본 계산기는 단순 참고용 시뮬레이션 도구이며, 세율·수수료 등 실제 조건은 증권사와 시점에 따라 다를 수 있습니다. 계산 결과는 투자 권유가 아니며, 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.
기업가치 평가
PER 계산기
주가가 이익의 몇 배에 거래되는지 계산합니다. 배수만 내놓지 않고 그 배수가 무엇을 전제하는지 함께 짚습니다.
수익률·위험 측정
ROI 계산기
얼마를 넣어 얼마를 벌었는지 계산합니다. 총수익률만 보면 기간이 긴 투자가 유리해 보이므로 연환산 수익률을 같이 봅니다.
채권
채권 가격 계산기
미래에 받을 이자와 원금을 시장수익률로 할인해 지금 얼마가 적정한지 계산합니다.
주식 거래
주식분할 계산기
액면분할이나 주식병합 뒤에 내 주식수와 평단가가 어떻게 바뀌는지 계산합니다. 단주가 얼마나 남는지도 함께 봅니다.
화폐의 시간가치
현재가치 계산기
나중에 받을 돈이 지금 얼마짜리인지 계산합니다. 할인율을 고르는 순간 결과가 정해지므로 민감도까지 같이 봅니다.
이자·금리
APR↔APY 변환
같은 상품인데 광고 금리와 실제 수익률이 다르게 적히는 이유를 숫자로 확인합니다. 두 표기를 서로 바꿔 계산합니다.
재무비율
유동비율 계산기
1년 안에 갚아야 할 빚을 1년 안에 현금이 되는 자산으로 감당할 수 있는지 계산합니다.
수익성 분석
ROE 계산기
자기자본이 얼마나 효율적으로 이익을 만들었는지 계산합니다. 같은 ROE라도 무엇이 만든 것인지에 따라 의미가 전혀 다릅니다.
투자안 분석
NPV 계산기
미래에 들어올 현금을 현재 돈으로 환산해 투자금과 비교합니다. 투자안을 받아들일지 판단하는 가장 기본적인 기준입니다.
암호화폐
암호화폐 손익 계산기
화면에 찍힌 가격 차이가 아니라 수수료를 떼고 남는 금액을 계산합니다. 팔아서 본전이 되는 가격도 함께 구합니다.
날짜·단위·기초 계산
날짜 계산기
두 날짜 사이가 며칠인지 세고 주·개월·년으로 환산합니다. 시작일을 포함할지 여부도 고를 수 있습니다.