앞으로 받을 배당을 전부 현재가치로 끌어와 적정 주가를 계산합니다. 배당이 꾸준한 기업에 적합합니다.
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장기적으로는 경제성장률을 넘을 수 없습니다.
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이 숫자를 어떻게 읽나
내년 예상 배당 1,560원을 (요구수익률 9.0% − 성장률 4.0%)로 나누면 31,200원이 나옵니다. 이 배당이 매년 4.0%씩 영원히 늘어난다는 가정 아래의 값입니다.
현재 주가 32,000원보다 2.5% 낮게 계산됐습니다. 가정이 맞다면 현재 주가에는 이 모형이 담지 못한 기대가 들어가 있습니다.
거꾸로 보면, 현재 주가가 정당화되려면 배당성장률이 연 4.12%여야 합니다. 이 숫자가 현실적인지 따져 보는 것이 모형을 쓰는 더 안전한 방법입니다.
성장률 가정에 따른 내재가치
| 배당성장률 | 내재가치 |
|---|---|
| 3.0% | 25,750원 |
| 3.5% | 28,227원 |
| 4.0% | 31,200원 |
| 4.5% | 34,833원 |
| 5.0% | 39,375원 |
주식의 가치는 그 주식을 갖고 있는 동안 받을 현금의 현재가치 합이라는 것이 배당할인모형의 출발점입니다. 배당이 매년 일정 비율로 자란다고 가정하면 무한급수가 간단한 식으로 접힙니다. 가치 = 내년 배당 ÷ (요구수익률 − 성장률). 이것이 고든 성장모형입니다.
이 모형은 분모가 (요구수익률 − 성장률)이라는 아주 작은 수여서 입력값에 극도로 민감합니다. 요구수익률 9%, 성장률 4%면 분모가 5%지만, 성장률을 5%로 1%p만 올리면 분모가 4%가 되어 가치가 25% 뜁니다. 그래서 이 모형으로 나온 값 하나를 목표주가처럼 쓰는 것은 위험하고, 성장률을 여러 개 넣어 범위로 보는 것이 맞습니다.
적용 대상도 가립니다. 배당을 하지 않거나 들쭉날쭉한 기업, 성장률이 요구수익률을 넘는 고성장 기업에는 쓸 수 없습니다. 배당을 오래 안정적으로 늘려 온 통신·금융·유틸리티 같은 업종이 적합합니다. 성장 단계가 바뀌는 기업이라면 고성장기와 안정기를 나눠 계산하는 2단계 모형을 씁니다. 실무에서 더 유용한 사용법은 값을 구하는 것이 아니라, 현재 주가를 식에 거꾸로 넣어 '시장은 이 회사가 몇 %로 자란다고 보는가'를 읽어 내는 것입니다.
과거 5~10년 배당 증가율의 평균에서 출발하되, 그대로 미래에 쓰지는 않습니다. 이론적으로는 ROE × 유보율(1 − 배당성향)이 지속 가능한 성장률입니다. 어떤 경우든 장기 성장률이 경제성장률이나 명목 GDP 증가율을 크게 넘으면 비현실적입니다.
그렇지 않습니다. 모형이 적용되지 않을 뿐입니다. 지금 배당을 안 해도 언젠가 배당하거나 자사주로 돌려줄 수 있고, 그 가치는 잉여현금흐름(FCF)을 할인하는 DCF로 잡습니다. 자사주 매입을 배당과 합쳐 총주주환원으로 보고 모형에 넣는 변형도 씁니다.
CAPM으로 구하는 것이 일반적입니다. 무위험이자율에 베타 × 시장위험프리미엄을 더합니다. 개인 투자자라면 '이 정도 위험이면 나는 최소 몇 %는 받아야겠다'는 본인의 기준을 쓰는 것도 방법입니다. 다만 그 기준을 종목마다 바꾸면 비교가 무너집니다.
본 계산기는 단순 참고용 시뮬레이션 도구이며, 세율·수수료 등 실제 조건은 증권사와 시점에 따라 다를 수 있습니다. 계산 결과는 투자 권유가 아니며, 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.
수익률·위험 측정
ROI 계산기
얼마를 넣어 얼마를 벌었는지 계산합니다. 총수익률만 보면 기간이 긴 투자가 유리해 보이므로 연환산 수익률을 같이 봅니다.
채권
채권 가격 계산기
미래에 받을 이자와 원금을 시장수익률로 할인해 지금 얼마가 적정한지 계산합니다.
옵션·파생
블랙숄즈 계산기
블랙숄즈 공식으로 옵션 한 계약의 이론가를 계산합니다. 그 값 가운데 얼마가 내재가치이고 얼마가 시간가치인지까지 분해합니다.
주식 거래
주식분할 계산기
액면분할이나 주식병합 뒤에 내 주식수와 평단가가 어떻게 바뀌는지 계산합니다. 단주가 얼마나 남는지도 함께 봅니다.
화폐의 시간가치
현재가치 계산기
나중에 받을 돈이 지금 얼마짜리인지 계산합니다. 할인율을 고르는 순간 결과가 정해지므로 민감도까지 같이 봅니다.
이자·금리
APR↔APY 변환
같은 상품인데 광고 금리와 실제 수익률이 다르게 적히는 이유를 숫자로 확인합니다. 두 표기를 서로 바꿔 계산합니다.
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유동비율 계산기
1년 안에 갚아야 할 빚을 1년 안에 현금이 되는 자산으로 감당할 수 있는지 계산합니다.
수익성 분석
ROE 계산기
자기자본이 얼마나 효율적으로 이익을 만들었는지 계산합니다. 같은 ROE라도 무엇이 만든 것인지에 따라 의미가 전혀 다릅니다.
투자안 분석
NPV 계산기
미래에 들어올 현금을 현재 돈으로 환산해 투자금과 비교합니다. 투자안을 받아들일지 판단하는 가장 기본적인 기준입니다.
암호화폐
암호화폐 손익 계산기
화면에 찍힌 가격 차이가 아니라 수수료를 떼고 남는 금액을 계산합니다. 팔아서 본전이 되는 가격도 함께 구합니다.
날짜·단위·기초 계산
날짜 계산기
두 날짜 사이가 며칠인지 세고 주·개월·년으로 환산합니다. 시작일을 포함할지 여부도 고를 수 있습니다.