감가상각을 빼기 전 영업이익을 계산합니다. 다만 이 값을 현금흐름으로 착각하면 설비투자가 통째로 빠집니다.
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현금흐름표 영업활동 항목이나 주석에서 찾습니다.
유형·무형자산 취득액. 현금흐름표 투자활동에 있습니다.
결과
이 숫자를 어떻게 읽나
영업이익 950.00억원에 감가상각비 620.00억원을 더해 EBITDA는 1570.00억원, EBITDA 마진은 18.47%입니다. 영업이익률 11.18%와의 차이 +7.29%p가 전부 감가상각에서 나온 몫입니다.
EBITDA의 39%가 감가상각을 되돌려 만든 것입니다. 상각비가 EBITDA의 상당 부분을 만드는 자본집약적 구조라, EBITDA만 보면 수익성이 실제보다 후하게 보입니다.
EBITDA는 현금흐름이 아닙니다. 감가상각을 더해 준다는 것은 설비가 낡아 가는 비용을 없는 셈 치는 것인데, 실제로는 올해 700.00억원(EBITDA의 45%)을 설비에 다시 넣었습니다. 이를 빼면 870.00억원이 남습니다.
EBITDA는 이자·법인세·감가상각 전 영업이익입니다. 실무에서는 영업이익에 감가상각비와 무형자산상각비를 더해 구합니다. 이자를 빼기 전이라 자본 구조의 영향을 받지 않고, 감가상각을 빼기 전이라 상각 정책이나 자산 취득 시점의 차이도 걸러집니다. 그래서 부채 비중과 설비투자 시기가 서로 다른 기업을 나란히 놓고 비교할 때 유용합니다.
문제는 이 값을 현금흐름처럼 다루는 순간 시작됩니다. 감가상각을 더해 준다는 것은 설비가 낡아 가는 비용을 없는 셈 치는 것인데, 실제로는 언젠가 그 설비를 다시 사야 합니다. 설비투자(CAPEX)가 감가상각비를 웃도는 회사라면 EBITDA에서 그만큼이 빠져나가고 있는데도 EBITDA 숫자에는 흔적이 남지 않습니다. EBITDA에서 CAPEX를 뺀 값을 함께 봐야 실제로 남는 돈이 보입니다.
반대 방향의 함정도 있습니다. CAPEX가 감가상각비보다 한참 적은 회사는 낡아 가는 만큼도 다시 넣지 않는 것이라 당장은 현금이 남아 보입니다. 몇 해 뒤 한꺼번에 투자해야 하는 부담이 뒤로 밀린 것뿐입니다. 또 회사가 스스로 정의한 조정 EBITDA는 무엇을 더하고 뺐는지 확인하지 않으면 비교가 무의미해집니다. 주식보상비용이나 구조조정비용을 되돌려 놓은 숫자를 그대로 받아들이면 안 됩니다.
손익계산서에는 따로 표시되지 않는 경우가 많아 현금흐름표의 영업활동 조정 항목이나 주석의 유형자산·무형자산 명세에서 찾습니다. 제조업은 상당 부분이 매출원가에 포함되어 있어 손익계산서만 봐서는 규모를 알기 어렵습니다. 무형자산상각비도 함께 더해야 EBITDA의 정의에 맞습니다.
EBITDA를 매출로 나눈 값으로, 상각 정책의 영향을 걷어낸 수익성을 봅니다. 영업이익률과의 차이가 곧 상각 비중이므로, 두 값을 함께 보면 그 회사가 얼마나 자본집약적인지 가늠할 수 있습니다. 적정 수준은 업종에 따라 크게 다르므로 같은 업종 안에서 비교해야 합니다.
설비투자가 계속 필요한 장치산업, 그리고 차입이 많아 이자 부담이 큰 기업입니다. 이런 회사에서 EBITDA만 보면 실제로 주주에게 돌아갈 몫을 크게 부풀려 보게 됩니다. 잉여현금흐름(영업활동현금흐름 − CAPEX)이나 순이익 기준 지표를 함께 확인하는 것이 안전합니다.
본 계산기는 단순 참고용 시뮬레이션 도구이며, 세율·수수료 등 실제 조건은 증권사와 시점에 따라 다를 수 있습니다. 계산 결과는 투자 권유가 아니며, 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.
기업가치 평가
PER 계산기
주가가 이익의 몇 배에 거래되는지 계산합니다. 배수만 내놓지 않고 그 배수가 무엇을 전제하는지 함께 짚습니다.
수익률·위험 측정
ROI 계산기
얼마를 넣어 얼마를 벌었는지 계산합니다. 총수익률만 보면 기간이 긴 투자가 유리해 보이므로 연환산 수익률을 같이 봅니다.
채권
채권 가격 계산기
미래에 받을 이자와 원금을 시장수익률로 할인해 지금 얼마가 적정한지 계산합니다.
옵션·파생
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블랙숄즈 공식으로 옵션 한 계약의 이론가를 계산합니다. 그 값 가운데 얼마가 내재가치이고 얼마가 시간가치인지까지 분해합니다.
주식 거래
주식분할 계산기
액면분할이나 주식병합 뒤에 내 주식수와 평단가가 어떻게 바뀌는지 계산합니다. 단주가 얼마나 남는지도 함께 봅니다.
화폐의 시간가치
현재가치 계산기
나중에 받을 돈이 지금 얼마짜리인지 계산합니다. 할인율을 고르는 순간 결과가 정해지므로 민감도까지 같이 봅니다.
이자·금리
APR↔APY 변환
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투자안 분석
NPV 계산기
미래에 들어올 현금을 현재 돈으로 환산해 투자금과 비교합니다. 투자안을 받아들일지 판단하는 가장 기본적인 기준입니다.
암호화폐
암호화폐 손익 계산기
화면에 찍힌 가격 차이가 아니라 수수료를 떼고 남는 금액을 계산합니다. 팔아서 본전이 되는 가격도 함께 구합니다.
날짜·단위·기초 계산
날짜 계산기
두 날짜 사이가 며칠인지 세고 주·개월·년으로 환산합니다. 시작일을 포함할지 여부도 고를 수 있습니다.