실제로 묶여 있는 자본이 영업이익을 얼마나 만들었는지 계산합니다. 무이자로 쓰는 단기부채를 걷어낸 수익성입니다.
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매입채무·미지급금 등 1년 내 갚을 부채. 사용자본에서 빼는 항목입니다.
결과
이 숫자를 어떻게 읽나
사용자본은 총자산 1.20조원에서 유동부채 3800.00억원을 뺀 8200.00억원입니다. 매입채무처럼 이자 없이 쓰는 돈은 회사가 조달 비용을 치른 자본이 아니므로 분모에서 제외합니다.
ROCE 11.59%는 EBIT 마진 11.18% × 사용자본회전율 1.04배로 분해됩니다. 회전율이 1배를 넘어 자본을 한 해에 한 번 이상 매출로 돌려 마진 이상의 수익률을 만들었습니다.
같은 영업이익을 총자산으로 나누면 7.92%로, ROCE보다 −3.67%p 낮습니다. 유동부채가 자산의 32%를 차지해 분모가 그만큼 줄었기 때문입니다.
ROCE는 영업이익(EBIT)을 사용자본으로 나눈 값이고, 사용자본은 총자산에서 유동부채를 뺀 금액입니다. 매입채무나 미지급금처럼 1년 안에 갚을 영업부채는 이자를 물지 않고 쓰는 돈이라 회사가 비용을 치르고 조달한 자본으로 보기 어렵습니다. 그래서 분모에서 빼고, 실제로 대가를 지불한 자본만 남겨 그 자본이 얼마를 벌었는지 잽니다.
분자에 순이익이 아니라 영업이익을 쓰는 것도 이유가 있습니다. 사용자본에는 주주 몫과 채권자 몫이 모두 들어 있으므로 분자도 이자를 빼기 전 이익이어야 짝이 맞습니다. 이자를 뺀 순이익을 쓰면 채권자에게 이미 나눠 준 몫을 빼 놓고 채권자 자본까지 포함한 분모로 나누는 셈이 되어 수익률이 낮게 나옵니다. 이 짝 맞추기를 놓치는 것이 실무에서 가장 흔한 실수입니다.
ROCE의 약점은 분모가 조작에 취약하다는 점입니다. 결산일 직전에 매입채무를 늘려 두면 유동부채가 커지고 사용자본이 줄어 ROCE가 좋아 보입니다. 반대로 부채를 서둘러 갚으면 같은 사업인데 ROCE가 떨어집니다. 그래서 유동부채가 총자산에서 차지하는 비중이 유난히 높거나 분기마다 크게 출렁이는 회사라면, ROCE와 함께 총자산 기준 수익률을 나란히 보는 편이 안전합니다.
둘 다 조달 비용을 치른 자본이 얼마를 벌었는지를 재지만 계산이 다릅니다. ROCE는 총자산에서 유동부채를 빼 분모를 만들고 세전 영업이익을 씁니다. ROIC는 이자부부채와 자기자본을 더한 뒤 비영업 현금을 빼 분모를 만들고 세후영업이익(NOPAT)을 씁니다. 세금과 초과현금을 반영하는 ROIC가 더 정교하지만, ROCE는 재무제표에서 바로 구할 수 있어 빠릅니다.
유동부채가 총자산보다 크면 그렇습니다. 이 경우 ROCE는 계산해도 부호가 뒤집혀 해석할 수 없습니다. 선수금을 많이 받는 일부 사업 모델에서 나타나기도 하지만, 대체로는 단기 상환 부담이 자산 전체를 넘는 위험 신호이므로 수익성보다 유동비율과 현금흐름을 먼저 확인해야 합니다.
가장 의미 있는 비교 대상은 그 회사의 자본비용(WACC)입니다. ROCE가 자본비용을 넘어야 자본을 쓴 값을 한 것이고, 밑돌면 흑자여도 가치는 줄어듭니다. 경쟁사와 비교할 때는 회계 기준과 유동부채 처리 방식이 같은지 확인해야 하며, 한 회사의 여러 해 추이를 보는 것이 단면 비교보다 안전합니다.
본 계산기는 단순 참고용 시뮬레이션 도구이며, 세율·수수료 등 실제 조건은 증권사와 시점에 따라 다를 수 있습니다. 계산 결과는 투자 권유가 아니며, 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.
기업가치 평가
PER 계산기
주가가 이익의 몇 배에 거래되는지 계산합니다. 배수만 내놓지 않고 그 배수가 무엇을 전제하는지 함께 짚습니다.
수익률·위험 측정
ROI 계산기
얼마를 넣어 얼마를 벌었는지 계산합니다. 총수익률만 보면 기간이 긴 투자가 유리해 보이므로 연환산 수익률을 같이 봅니다.
채권
채권 가격 계산기
미래에 받을 이자와 원금을 시장수익률로 할인해 지금 얼마가 적정한지 계산합니다.
옵션·파생
블랙숄즈 계산기
블랙숄즈 공식으로 옵션 한 계약의 이론가를 계산합니다. 그 값 가운데 얼마가 내재가치이고 얼마가 시간가치인지까지 분해합니다.
주식 거래
주식분할 계산기
액면분할이나 주식병합 뒤에 내 주식수와 평단가가 어떻게 바뀌는지 계산합니다. 단주가 얼마나 남는지도 함께 봅니다.
화폐의 시간가치
현재가치 계산기
나중에 받을 돈이 지금 얼마짜리인지 계산합니다. 할인율을 고르는 순간 결과가 정해지므로 민감도까지 같이 봅니다.
이자·금리
APR↔APY 변환
같은 상품인데 광고 금리와 실제 수익률이 다르게 적히는 이유를 숫자로 확인합니다. 두 표기를 서로 바꿔 계산합니다.
재무비율
유동비율 계산기
1년 안에 갚아야 할 빚을 1년 안에 현금이 되는 자산으로 감당할 수 있는지 계산합니다.
투자안 분석
NPV 계산기
미래에 들어올 현금을 현재 돈으로 환산해 투자금과 비교합니다. 투자안을 받아들일지 판단하는 가장 기본적인 기준입니다.
암호화폐
암호화폐 손익 계산기
화면에 찍힌 가격 차이가 아니라 수수료를 떼고 남는 금액을 계산합니다. 팔아서 본전이 되는 가격도 함께 구합니다.
날짜·단위·기초 계산
날짜 계산기
두 날짜 사이가 며칠인지 세고 주·개월·년으로 환산합니다. 시작일을 포함할지 여부도 고를 수 있습니다.