장 막판에 이유 없이 흔들릴 때 확인할 것

프로그램매매는 여러 종목을 묶어 한꺼번에 사고파는 주문을 뜻합니다. 사람이 종목별로 판단해 내는 주문이 아니라, 미리 정한 조건에 따라 자동으로 나갑니다.

크게 둘로 나뉩니다. 선물과 현물의 가격 차이를 이용하는 차익거래, 그리고 지수 복제·자산배분 등 목적의 비차익거래입니다.

선물 가격은 이론적으로 현물보다 조금 높아야 합니다. 그 차이가 정상 범위를 벗어나면 기회가 생깁니다.

• 선물이 비싸면 → 선물을 팔고 현물을 삽니다(매수 차익거래)
• 선물이 싸면 → 선물을 사고 현물을 팝니다(매도 차익거래)

이 주문은 지수 구성 종목을 통째로 건드리기 때문에, 개별 기업에 아무 뉴스가 없어도 여러 종목이 동시에 밀리거나 오르는 현상이 나타납니다.

선물·옵션 만기일에는 그동안 쌓여 있던 차익거래 포지션이 한꺼번에 청산됩니다. 그래서 만기일 종가 부근에 대량의 프로그램 매물이나 매수가 몰릴 수 있습니다.

이른바 네 마녀의 날이라 불리는 동시 만기일에 지수가 크게 흔들리는 것은 이 때문입니다. 기업 실적과 무관한 변동이라는 점이 핵심입니다.

프로그램 수급을 예측해 매매하는 것은 개인에게 현실적이지 않습니다. 대신 해석에 씁니다.

1. 이유 없는 장 막판 급변이 보이면 프로그램 순매수·순매도 수치를 확인합니다
2. 만기일 전후의 움직임은 추세로 해석하지 않습니다
3. 프로그램 매도가 크게 나온 날의 하락을 기업 악재로 오독하지 않습니다

가격을 움직인 주체가 판단인지 기계인지 구분하면, 불필요한 손절과 추격 매수를 상당히 줄일 수 있습니다.