위칭데이(만기일)Witching Day

위칭데이는 여러 파생상품의 만기가 같은 날 겹치는 날을 말하며, 마녀가 심술을 부리듯 주가가 어디로 튈지 모른다는 뜻에서 붙은 이름입니다. 국내에서는 주가지수 선물, 주가지수 옵션, 개별 주식 선물, 개별 주식 옵션의 만기가 모두 겹치는 3월, 6월, 9월, 12월 둘째 주 목요일을 네 마녀의 날(쿼드러플 위칭데이)이라고 부릅니다. 지수 옵션은 매월, 지수 선물은 분기마다 만기가 돌아옵니다.

만기일에 변동성이 커지는 이유는 파생상품과 연계된 현물 포지션이 한꺼번에 정리되기 때문입니다. 선물과 현물의 가격 차이를 노리고 쌓아 둔 차익거래 잔고가 만기일에 청산되면서 프로그램 매물이 쏟아지거나 반대로 매수가 유입되고, 특히 만기일 종가가 결제 기준이 되기 때문에 장 마감 직전 동시호가에서 대규모 물량이 집중되며 지수가 순간적으로 크게 출렁이곤 합니다. 개별 기업의 펀더멘털과 무관한 수급 변동이므로, 만기일의 급등락은 한 박자 쉬고 해석하는 것이 좋습니다.

예를 들어 네 마녀의 날에 장중 내내 보합이던 코스피가 마감 동시호가에서 프로그램 순매도 7,000억원이 쏟아지며 지수가 마지막 10분 만에 1% 넘게 밀리는 일이 벌어지곤 합니다. 시가총액 상위주가 일제히 0.5~1%씩 밀리지만 다음 날 수급이 정상화되면 상당 부분 되돌려지는 경우가 많아, 만기일 막판 급락만 보고 추격 매도하는 것은 성급한 대응이 되기 쉽습니다.