듀레이션Duration

듀레이션은 채권에 투자한 돈이 이자와 원금으로 돌아오기까지 걸리는 평균 회수 기간을 뜻하며, 실전에서는 금리 변화에 채권 가격이 얼마나 민감하게 반응하는지를 나타내는 지표로 쓰입니다. 듀레이션이 5년이라면 시장금리가 1%포인트 오를 때 채권 가격이 약 5% 내리고, 반대로 금리가 1%포인트 내리면 가격이 약 5% 오른다고 근사할 수 있습니다. 만기가 길고 표면금리가 낮을수록 듀레이션은 길어집니다.

채권형 ETF를 고를 때 듀레이션은 상품의 성격을 결정하는 가장 중요한 숫자입니다. 단기채 ETF는 듀레이션이 짧아 금리가 움직여도 가격 변동이 작은 대신 기대수익도 낮고, 장기채 ETF는 듀레이션이 길어 금리 하락기에 큰 시세차익을 노릴 수 있지만 금리 상승기에는 주식 못지않게 손실이 커질 수 있습니다. 즉 듀레이션은 채권 투자의 위험과 기회를 동시에 재는 잣대입니다.

예를 들어 듀레이션이 18년인 미국 30년 국채 ETF는 시장금리가 1%포인트 내리면 가격이 약 18% 오르지만, 반대로 1%포인트 오르면 약 18% 하락합니다. 같은 상황에서 듀레이션 2년짜리 단기채 ETF의 변동은 2% 안팎에 그치므로, 두 상품은 이름만 같은 채권 ETF일 뿐 위험 수준이 전혀 다른 셈입니다.