콜옵션Call Option

콜옵션은 만기일에 미리 정한 행사가격으로 기초자산을 살 수 있는 권리입니다. 기초자산 가격이 행사가격보다 높이 오를수록 싸게 살 수 있는 권리의 가치가 커지므로, 콜옵션 매수는 가격 상승에 베팅하는 전략입니다. 주가가 아무리 떨어져도 매수자의 손실은 지불한 프리미엄에 그치는 반면, 상승 폭에는 제한이 없어 적은 돈으로 큰 상승 수익을 노리는 레버리지 수단으로 쓰입니다.

만기에 기초자산 가격이 행사가격을 넘으면 그 차이만큼 내재가치가 생기고, 행사가격에 못 미치면 권리를 행사할 이유가 없어 옵션은 가치 없이 소멸합니다. 프리미엄까지 감안한 손익분기점은 행사가격에 프리미엄을 더한 가격입니다. 콜옵션은 투기적 베팅 외에도, 공매도 포지션의 손실을 제한하는 보험이나 보유 주식에 대한 커버드콜 전략처럼 위험 관리 용도로도 널리 활용됩니다.

예를 들어 행사가격 100,000원인 어느 종목의 콜옵션을 프리미엄 3,000원에 샀다면 손익분기점은 103,000원입니다. 만기에 주가가 115,000원이 되면 내재가치 15,000원에서 프리미엄을 뺀 12,000원, 투자금의 4배를 벌지만, 주가가 98,000원에 머물면 권리는 소멸하고 3,000원을 전부 잃습니다. 같은 기간 주식을 직접 샀다면 2% 손실에 그쳤을 상황이 옵션에서는 전액 손실이 되는 것이 레버리지의 대가입니다.