풋옵션Put Option

풋옵션은 만기일에 미리 정한 행사가격으로 기초자산을 팔 수 있는 권리입니다. 기초자산 가격이 행사가격보다 낮게 떨어질수록 비싸게 팔 수 있는 권리의 가치가 커지므로, 풋옵션 매수는 가격 하락에 베팅하는 전략입니다. 공매도와 달리 주식을 빌릴 필요가 없고 최대 손실이 프리미엄으로 제한되기 때문에, 하락에 대비하는 수단 중에서는 위험이 명확하게 정의되는 편입니다.

풋옵션의 대표적인 실전 용도는 보유 포트폴리오의 보험입니다. 주식을 팔지 않고도 풋옵션을 사 두면 시장이 급락할 때 옵션 이익이 주식 손실을 상쇄해 주는데, 이를 보호적 풋 전략이라고 합니다. 평소에는 프리미엄만큼 비용이 들지만 폭락장에서 진가를 발휘하며, 시장 폭락에 대비하는 풋옵션 매수 수요가 몰리면 옵션 가격에 반영된 변동성 지표가 치솟아 공포 심리를 읽는 단서가 되기도 합니다.

예를 들어 100,000원짜리 주식 100주를 보유한 투자자가 행사가격 95,000원인 풋옵션을 주당 2,000원에 샀다고 하겠습니다. 주가가 80,000원으로 폭락하면 주식에서 200만원을 잃지만 풋옵션에서 (95,000-80,000-2,000) 곱하기 100주, 즉 130만원을 벌어 손실이 70만원으로 줄어듭니다. 주가가 오르면 옵션 비용 20만원만 보험료로 지불한 셈이 됩니다.