영업권Goodwill

영업권은 다른 회사를 인수할 때 그 회사의 순자산(자산에서 부채를 뺀 가치)보다 더 지불한 웃돈을 장부에 자산으로 기록한 것입니다. 인수 대상의 브랜드 가치, 고객 관계, 기술력, 시장 지위처럼 재무제표에 잡히지 않는 무형의 경쟁력에 대한 대가라는 의미로, 인수합병이 잦은 기업의 재무상태표에서 무형자산 항목의 큰 비중을 차지하곤 합니다. 스스로 쌓아 올린 브랜드 가치는 영업권으로 잡을 수 없고, 오직 인수 거래를 통해서만 발생합니다.

문제는 인수한 사업이 기대만큼 성과를 내지 못할 때입니다. 회계기준상 영업권은 매년 손상검사를 받아야 하고, 인수 사업의 가치가 장부금액에 못 미친다고 판단되면 그 차액을 손상차손으로 한꺼번에 비용 처리해야 합니다. 이 손상차손은 현금 유출은 없지만 당기순이익을 크게 깎아 어닝 쇼크의 단골 원인이 되며, 과거의 인수가 실패였음을 회사 스스로 인정하는 신호로 읽힙니다. 그래서 영업권이 자기자본에서 차지하는 비중이 큰 기업은 이 위험을 미리 점검해야 합니다.

예를 들어 순자산이 3,000억원인 회사를 5,000억원에 인수하면 차액 2,000억원이 영업권으로 계상됩니다. 몇 년 뒤 이 사업의 수익성이 악화되어 영업권 중 1,500억원을 손상 처리하면, 그해 영업 성과와 무관하게 순이익이 1,500억원 줄어듭니다. 자기자본이 1조원인 회사라면 자본의 15%가 한 번에 사라지는 셈이어서 PBR 같은 지표도 함께 흔들리게 됩니다.