스테이블코인 발행사 수익과 블록체인 수수료 비교 분석

요약

OAK Research는 2026년 3분기 테더와 서클의 합산 수익이 약 21억 달러로 집계되었으며, 이는 13개 블록체인의 총 거래 수수료 2억 8,500만 달러의 약 7.4배에 달한다고 분석했습니다. 보고서는 스테이블코인 발행사가 준비자산 이자 등을 통해 수익을 얻는 반면, 블록체인은 네트워크 거래 수수료를 통해 수익을 얻는 구조적 차이를 지적했습니다. 서클의 2분기 공시를 보면, 총수익의 약 95%가 준비자산 수익에서 발생했습니다. 또한, 이더리움의 경우 2026년 3분기 추산 발행사 수익이 체인 수수료보다 훨씬 높은 수준을 보였습니다. 이 데이터는 스테이블코인의 시가총액 증가와 실제 발행사 수익 간의 괴리를 보여줍니다.

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